单季耗费创 4 年来新高。

作家 I 何简

裁剪 I 王彬

封面 I 爱奇艺

长视频平台的日子不好过，爸爸不牛逼的爱奇艺过得更难。

5 月 18 日好意思股盘前，爱奇艺发布 2026 年第一季度财报，不出未必地重回耗费态势。

当季，爱奇艺营收 62.3 亿元，同比下降 13%。非通用司帐准则下，爱奇艺当季净耗费 2.34 亿元，同比由盈转亏，创下往常 4 年以来最大单季耗费。

往常一年爱奇艺过得并不如意。在 2024 年第四季度首度重回单季耗费后，爱奇艺 2025 年前三季度的营收及利润均呈下降态势，全年营收同比下降 7%，非通用司帐准则下公司净利润更是大降 81%。若是不是客岁第四季度的一霎回暖，爱奇艺保持了集聚 4 年的运营盈利可能齐没法保管。

到了本年第一季度，爱奇艺的降本增效仍在不绝。当季，爱奇艺销售及不断用度同比下降 20%、研发用度同比下降 2%。但实质本钱仍高达 37.4 亿元，同比仅微降 1%。

本钱端没法再挤出水分，营收端却仍在漏水。当季，爱奇艺会员办事收入同比下降 5%、告白收入同比下降 7%、实质分发收入同比下降 43%、其他收入同比下降 49%。各项业务全数着落，导致爱奇艺当季营收同比大降 13%，跌幅创一年来新高。

爱奇艺 2026 年第一季度财报

当晚的财报电话会上，连龚宇开场发言听起来齐有些朽迈。他重申了本年以来的一贯表态，优质实质仍然是爱奇艺的基石，他们将会借助 AI 迎来新的增长点。

本年 4 月，爱奇艺旗下 AI 视频平台纳逗 Pro 谨慎洞开商用。龚宇在财报电话会上浮现，纳逗 Pro 的活跃创作门户量已超万名。他合计，AI 将会大幅度责问实质本钱，激动行业昂然，对长视频的生意花式是极大利好。

市集莫得迎接龚宇关于 AI 畴昔的好意思好畅念念。昨日好意思股收盘，爱奇艺股价跌去 2.59%，股价报收 1.13 好意思元，市值仅余 10.9 亿好意思元。岁首于今，爱奇艺股价累计跌去了超 44%。

勤勉降本，厚爱下滑

往常两年爱奇艺的财报走势基本不错玄虚为一句话，勤勉降本，厚爱下滑。

2024 年及 2025 年，爱奇艺的营业本钱均保持全年 5% 及 2% 的下降态势，但全年营收也齐保持着 8% 及 7% 的降幅。公司利润下降幅度更大，非通用司帐准则下，2024 年爱奇艺净利润同比下降 47%、2025 年再降 81%。

倒不是说爱奇艺降本不够勤勉。实质平台不同于其他互联网公司，公司营收十足依赖会员办事收入拉动，而会员拉新又十足仰赖头部实质供给。即便爱奇艺再怎么勤勉降本，也很难砍掉每年超 150 亿的实质本钱。

2024 年，爱奇艺全年的实质本钱尚且能完了 5% 的同比降幅，到了 2025 年降幅就仅余 2%。2026 年第一季度，爱奇艺实质本钱同比仅微降 1%，与客岁简直持平。

遭殃爱奇艺事迹施展的最大诱因是会员办事收入的疲软。上市之初，爱奇艺照旧一家告白领路员双轮驱动的视频平台，但告白收入逐渐走低，会员收入占比不绝晋升。

上市首年，爱奇艺会员收入只占公司总营收的四成摆布，2020 年占比超半数，2022 年爱奇艺初度完了全年盈利时已超六成，告白收入占比则基本耽搁在两成摆布。

到了本年第一季度，由于告白、实质刊行和其他收入的集体下滑，爱奇艺的会员办事收入致使占到总营收的 67.4%。

实质平台依赖会员收入并不是什么崭新事儿，但问题是自得为长视频平台付费的会员如故越来越少。越多越多的用户驱动转投微短剧领域，长视频受众持续下滑。

《中国相聚视听发展相干施展（2026）》自满，2025 年 12 月，微短剧哄骗东说念主均单日使用时长达 129 分钟，已杰出长视频，跃居视听细分哄骗第二位。

QuestMobile 发布的《2025 年中国挪动互联网年度施展》相同自满，长视频全网用户时长占比已从 2023 年的 17.8% 降至 2025 年的 11.3%，NBA篮球下注app官方最新版短剧则从 2.7% 升至 10.8%。

自 2023 年以来，爱奇艺的会员办事收入就再无增长，2024 年同比大降 13%、2025 年再降 5%。本年第一季度，爱奇艺的会员办事收入同比再降 5%。

如斯种种，爱奇艺的利润施展一降再降。本年第一季度，爱奇艺非通用司帐准则下净耗费 2.34 亿元，同比由盈转亏。这亦然爱奇艺自 2022 年第一季度初度完了单季盈利后，往常 17 个季度以来的最大单季耗费。

一个向外走，一个向 AI 走

龚宇不是莫得明白到长视频平台的逆境。早在客岁岁首，他就对外大憎恨水，痛斥电视剧不雅众流失、剧集市集不景气等诸多逆境，强调长视频平台要主动求变。

当时他给出的提议还有些浑沌，仅仅一味地拥抱短剧，不仅要我方作念短剧，长剧集的集数、时长也要变短，总之一切齐要为"短"而办事。

到了本年，跟着 AI 波澜的崛起，龚宇似乎终于找到了长视频逆境的处置之说念。

他在财报电话会上说，长视频行业最大的难点是跟着本钱越来越高，投资风险逐渐变大，作品数目就不得不减少，投资只可向头部技俩集聚。"但 AI 技巧不错大幅度地责问本钱、镌汰制作周期，会让更多创作家去作念长视频实质。"

龚宇合计，这么长视频的数目就会增加、用户也当然就会增加，继而酿成一个正向的飞轮轮回，对长视频的生意花式是极大的利好，不错把用户诱骗到长视频平台上。

"其实归来往常十年，短视频和短剧的发展齐是因为科技翻新或者其他元素导致创作本钱及门槛责问，创作家更多从而导致行业昂然，关于长视频来讲，咱们慑服亦然相同的法规。"龚宇说。

本年 4 月，爱奇艺旗下的 AI 视频平台纳逗 Pro 谨慎洞开商用。龚宇称，纳逗 Pro 如故领有超万名活跃活跃创作家，将会制作产生包括长剧、中剧、短剧以及漫剧、告白等诸多影视实质，其中爱奇艺的克己技俩约 100 个。后续爱奇艺还将推出撮合平台，匡助创作家更好变现，国外版也行将上线。

爱奇艺纳逗 Pro

总之，在龚宇看来，AI 技巧将会透彻处置长视频平台的本钱费劲，影视实质行业将会再度昂然。而爱奇艺也将会借助纳逗 Pro 等一系列 AI 方面的布局，从一家中心化的平台转型为去中心化的实质社区。

但问题是，用户是否竟然自得为 AI 剧集买单？4 月的爱奇艺寰球大会上，龚宇对 AI 影视畴昔的一番畅念念曾引起不小争议，举例实拍畴昔可能会变成非遗等等。次日，龚宇不得不改口服软，强调科技长期是为东说念主办事、科技长期不是为了取代东说念主。

与尚不轩敞的 AI 影视畴昔比较，爱奇艺在国外市集的增长大要更真实一些。

龚宇在财报电话会上浮现，当季爱奇艺国外会员收入同比增长超 40%，其中印度尼西亚会员收入同比增长超 80%，巴西、墨西哥会员收入同比增长均超 100%。当季国外日均订阅会员数创下历史新高。

爱奇艺在国外的嘱托有些近似于早年的韩剧出海。中国不雅众们大要如故对流量小生的古装偶像剧感到厌倦，但在东南亚市集古装偶像剧集仍有较大后劲。本年在国内被媒体痛批为"粉底液将军"的古装剧集《逐玉》，在东南亚市集施展不俗。

爱奇艺高管在财报电话会上暗意，爱奇艺国外用户主要以年青女性为主，40 岁以下女性占比较高。总体来看，国外用户的 ARPU 大批高于国内。

但国外市集的增长似乎仍无法对消国内会员办事收入的疲软。爱奇艺在财报电话会上强调，他们本年第二季度的实质储备题材愈加丰富，也会把执住 618 大促的营销节点，慑服会员业务将会保持安妥的发展态势。

本年 3 月，爱奇艺晓谕拟在港股上市。收尾本年 3 月 31 日NBA篮球下注app官方最新版，爱奇艺现款余额（包括现款、现款等价物、短期受限资金、短期投资，以及预支过火他钞票中的历久受限资金）合计约 39.9 亿元。